Page 47 - girişimcininelkitabı2022_final_001

Bilgiyi Ticarileştirme Merkezi >>>> 0047

Risk Sermayesi Yönetimi

Muhtemel Exit Hedef Yatırım Yatırım Sonrası
Miktarı Karı Çarpanı Değerleme
₺100M / 20X = ₺5M

Yatırılan Yatırım Sonrası
Tutar Değerleme
₺5M - ₺1M = ₺4M

Muhtemel Seyrelme Seyrelme Öncesinde
Oranı Ön Değerleme
₺4M x 70% = ₺2,8M

3.3.1. Risk Sermayesi Yöntemi (Venture Capital Method)
Risk Sermayesi Yöntemi (VC Yöntemi), gelir öncesi girişimlerin yatırım öncesi değerlemesini gösteren yöntemlerden biridir. Kavram, ilk
olarak 1987 yılında Harvard Business School'da Profesör Bill Sahlman tarafından tanımlanmıştır.

Yöntemde aşağıda yer alan formüller kullanılarak değerleme yapılır:

Yatırım Geliri (ROI) = Nihai (diğer bir ifadeyle Hasat) Değeri ÷ Yatırım Sonrası Değerlemesi
Yatırım Sonrası Değerlemesi = Nihai Değer ÷ Beklenen Yatırım Geri Dönüşü (YG)
Nihai (diğer bir ifadeyle Hasat) Değeri girişimin gelecekte satış geliri için makul bir beklenti kullanarak ve kazançları tahmin ederek
tahmin edilen satış fiyatıdır.

Örnek olarak;
Nihai değeri 4.000.000 USD olan ve 20X'lik yatırım getirisi beklenen bir teknoloji işimiz olduğunu ve
pozitif bir nakit akışı elde etmek için 100,000 $'a ihtiyacımız olduğunu varsayarsak;
Yatırım Sonrası Değerlemesi = Nihai Değer ÷ Beklenen YG = $4 milyon ÷ 20X
Yatırım Sonrası Değerlemesi = $200.000
Yatırım Öncesi Değerlemesi = Yatırım Sonrası Değerlemesi – Yatırım Miktarı
= $200.000 - $100.000
Yatırım Öncesi Değerlemesi = $100.000 olarak bulunur.

3.4. Girişim Sermayesi (Risk Sermayesi-Private Equity) Nasıl Hesaplanmalıdır?
Girişim Sermayesi ya da “Risk Sermayesi” SPK tarafından dinamik, yaratıcı ancak finansal gücü yeterli olmayan girişimcilerin yatırım
fikirlerini gerçekleştirmeye olanak tanıyan bir yatırım finansmanı biçimi olarak tanımlanmaktadır. Fon fazlası olan şahıs veya
kurumsal yatırımcıların; yatırım ihtiyacı içindeki şirketlere yatırım yaparak bu şirkette pay sahibi olması ve şirketin büyümesi ve değer
kazanmasıyla bu payları satarak kâr etmesi amacını taşıyan yatırım şeklidir.

.Girişim işletmelerinde genellikle çok az gelir veya kâr olur ya da hiç gelir olmaz ve sürekli istikrarsızlık aşamasındadırlar. Ürünleri,
prosedürleri veya hizmetleri henüz pazara ulaşmış olabilir. Bu nedenle şirkete bir değer vermek zor olabilir.
.İstikrarlı gelir ve kazanç elde eden kamuya açık olgun işletmeler ile çok daha kolaydır. Tek yapmanız gereken, şirkete faiz, vergi,
amortisman ve itfa paylarından önce kazançlarının katları olarak değer vermektir.