Page 52 - girişimcininelkitabı2022_final_001
P. 52

0052    <<<<                                                             Bilgiyi Ticarileştirme Merkezi







        3.5. Bugünkü Değer ve Gelecekteki Değer Hesaplamaları
        3.5.1. Piyasa Çarpanı Değer Hesaplamaları


         Girişim Sermayesine yatırım yapanlar arasında oldukça popüler bir hesaplama metodudur. Piyasanın bir şirket için ne kadar ödemeye
         istekli olduğuna dair bulgular değerlendirilir. Örneğin, mobil uygulama yazılım firmalarının maliyetlerinin beş katı kadar satış yaptığı bir
         ortamda mobil uygulama girişimini değerlendirmek için temel olarak “beş kat” referans değeri kullanılabilir. Değerleme için kullanılacak
         olan bu değere ayrıca çoklu veya farklı özellikler de dâhil edilebilecektir. Mobil yazılım şirketi, diğer benzer işletmelerden daha erken bir
         gelişim aşamasındaysa, bu yatırımcıların daha fazla risk aldıkları anlamını taşır. Muhtemelen beşten daha düşük bir kat gelir getirecektir.


         Bir girişimi emekleme aşamasında değerlemek için, işletmenin ileriki aşamalarında satış veya kazançlarının ne olacağını değerlendirmek
         için kapsamlı tahminler belirlenmelidir. Yatırımcılar, firmanın ürün ve iş modeline inandıklarında, kazanç üretmeden önce bile işletmelere
         fon sağlamaktadır. Kurulmuş birçok şirket kazançlarına göre değerlenirken, yeni kurulan şirketlerin değeri genellikle gelir katlarına göre
         belirlenmelidir. Piyasa çarpanı yaklaşımı, yatırımcıların ödemek istediklerine yakın değer tahminleri sunmaktadır. Ancak; bu yöntemle
         karşılaştırılabilir piyasa değerini bulmak zordur.

















                                                                                               954
                                                                                               +  216
                                                                                              984 356  544
                                                                                              +  914



















      3.5.2. Nakit Akışı İskontolanması
                                                            NAİ ile ilgili olarak yaşanan en büyük zorluk; analistin gelecekteki
      Henüz kazanç üretmeye başlamayan çoğu girişim için şirket değerinin
                                                            piyasa  koşullarını  tahmin  etme  ve  uzun  vadeli  büyüme  oranları
      büyük  kısmı  gelecekteki  potansiyele  dayanmaktadır.  İndirgenmiş
                                                            hakkında iyi varsayımlar yapma yeteneğinin kısıtlı olmasıdır. Birçok
      nakit  akışı  analizi,  önemli  bir  değerleme  yaklaşımını  temsil  eder.
                                                            durumda, satışları ve kazancı birkaç yıldan daha fazla tahmin etmek
      Nakit Akışı İskontolanması (NAİ), gelecekte şirketin ne kadar nakit
                                                            bir tahmin oyunu haline gelir.
      akışı üreteceğini tahmin etmeyi ve daha sonra beklenen bir yatırım
      getirisi oranını kullanarak nakit akışının değerinin hesaplanmasını
                                                            Ayrıca,  NAİ  modellerinin  ürettiği  değer,  nakit  akışlarını  iskonto
      içerir.
                                                            etmek için kullanılan beklenen getiri oranına oldukça duyarlıdır. Bu
                                                            nedenle, NAİ'nin çok dikkatli kullanılması gerekir.
      Şirketin sürdürülebilir nakit akışları üretememesi, riski yüksek bir
      hale getirir ve bu tür şirketlere genellikle daha yüksek bir iskonto
      oranı uygulanır.
   47   48   49   50   51   52   53   54   55   56   57