Page 52 - girişimcininelkitabı2022_final_001
P. 52
0052 <<<< Bilgiyi Ticarileştirme Merkezi
3.5. Bugünkü Değer ve Gelecekteki Değer Hesaplamaları
3.5.1. Piyasa Çarpanı Değer Hesaplamaları
Girişim Sermayesine yatırım yapanlar arasında oldukça popüler bir hesaplama metodudur. Piyasanın bir şirket için ne kadar ödemeye
istekli olduğuna dair bulgular değerlendirilir. Örneğin, mobil uygulama yazılım firmalarının maliyetlerinin beş katı kadar satış yaptığı bir
ortamda mobil uygulama girişimini değerlendirmek için temel olarak “beş kat” referans değeri kullanılabilir. Değerleme için kullanılacak
olan bu değere ayrıca çoklu veya farklı özellikler de dâhil edilebilecektir. Mobil yazılım şirketi, diğer benzer işletmelerden daha erken bir
gelişim aşamasındaysa, bu yatırımcıların daha fazla risk aldıkları anlamını taşır. Muhtemelen beşten daha düşük bir kat gelir getirecektir.
Bir girişimi emekleme aşamasında değerlemek için, işletmenin ileriki aşamalarında satış veya kazançlarının ne olacağını değerlendirmek
için kapsamlı tahminler belirlenmelidir. Yatırımcılar, firmanın ürün ve iş modeline inandıklarında, kazanç üretmeden önce bile işletmelere
fon sağlamaktadır. Kurulmuş birçok şirket kazançlarına göre değerlenirken, yeni kurulan şirketlerin değeri genellikle gelir katlarına göre
belirlenmelidir. Piyasa çarpanı yaklaşımı, yatırımcıların ödemek istediklerine yakın değer tahminleri sunmaktadır. Ancak; bu yöntemle
karşılaştırılabilir piyasa değerini bulmak zordur.
954
+ 216
984 356 544
+ 914
3.5.2. Nakit Akışı İskontolanması
NAİ ile ilgili olarak yaşanan en büyük zorluk; analistin gelecekteki
Henüz kazanç üretmeye başlamayan çoğu girişim için şirket değerinin
piyasa koşullarını tahmin etme ve uzun vadeli büyüme oranları
büyük kısmı gelecekteki potansiyele dayanmaktadır. İndirgenmiş
hakkında iyi varsayımlar yapma yeteneğinin kısıtlı olmasıdır. Birçok
nakit akışı analizi, önemli bir değerleme yaklaşımını temsil eder.
durumda, satışları ve kazancı birkaç yıldan daha fazla tahmin etmek
Nakit Akışı İskontolanması (NAİ), gelecekte şirketin ne kadar nakit
bir tahmin oyunu haline gelir.
akışı üreteceğini tahmin etmeyi ve daha sonra beklenen bir yatırım
getirisi oranını kullanarak nakit akışının değerinin hesaplanmasını
Ayrıca, NAİ modellerinin ürettiği değer, nakit akışlarını iskonto
içerir.
etmek için kullanılan beklenen getiri oranına oldukça duyarlıdır. Bu
nedenle, NAİ'nin çok dikkatli kullanılması gerekir.
Şirketin sürdürülebilir nakit akışları üretememesi, riski yüksek bir
hale getirir ve bu tür şirketlere genellikle daha yüksek bir iskonto
oranı uygulanır.